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工程機械：十二五固定資產投資是行業驅動力
Pulisher：admin  Time：2010/11/16  Click：2545

　　工程機械行業過去十年的產銷平均增速為20.07%，根據行業的“十二五”規劃，預計“十二五”期間行業平均增速為17%以上，龍頭公司的年均增速為20%-30%。
　　“十二五”期間行業的增速將有所放緩，但仍將處于發展的黃金期。行業增長的動力來源有行業內公司的競爭能力提升與產品線延伸、國內城鎮化進程推進、出口逐步復蘇等因素。
　　行業龍頭公司憑借產品、市場等方面的競爭優勢，通過產品線延伸等途徑獲取高于行業平均的增速，產業集中度呈現不斷提高的趨勢。規模經濟與范圍經濟有利于提高行業盈利能力，行業產業結構不斷優化。
　　固定資產投資仍是行業發展的重要驅動因素。城鎮化進程的快速推進將保障全社會固定資產投資的穩定增長，“十二五”期間固定資產投資預計保持年均20%左右的增速。
　　海外市場的空間巨大。三一、中聯、徐工等一線公司的出口銷售收入占比20%-30%，而目前行業的出口占比僅為10%左右，海外市場成為新的增長點。卡特彼勒等國際性公司通過全球化保持了持續快速發展，國際化是行業長期發展的必然趨勢。
　　工程機械細分行業從市場容量與行業前景來看，我們重點關注混凝土機械、挖掘機、裝載機、起重機、叉車等細分行業。
　　行業投資策略:根據歷史規律，行業一線公司的市盈率高點為30倍以上，底部區間為10倍左右，目前20倍左右的估值為相對合理區間。考慮到行業的成長性，我們給予行業推薦的投資評級，重點關注三一重工、中聯重科、徐工機械、柳工等行業龍頭公司。 
 
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